6月28日，央行發(fā)布了《標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)管理辦法》，定于7月28日?qǐng)?zhí)行。

早在2月份，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)管理辦法就下發(fā)了征求意見(jiàn)稿，經(jīng)過(guò)近半年的調(diào)研，如今推出了正式稿，和征求意見(jiàn)稿相比，增加了一部分從社會(huì)上征得的意見(jiàn)。昆明代理記賬

這個(gè)管理辦法影響深遠(yuǎn)，我們是做上市公司財(cái)報(bào)分析的，對(duì)財(cái)報(bào)有什么影響嗎

有，影響大了。

老會(huì)計(jì)看完這個(gè)管理辦法，可能開(kāi)心的拍著桌子跳了起來(lái)，因?yàn)橛钟辛艘豁?xiàng)盈余管理的法定利器。

一、

背景

在《標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)管理辦法》出臺(tái)之前，通常而言，票據(jù)分兩種，銀行承兌票據(jù)和商業(yè)承兌票據(jù)。

顧名思義，銀行票據(jù)是銀行無(wú)條件兌付的，所以安全性幾乎等同于現(xiàn)金，畢竟銀行倒閉的可能性微乎其微（包商銀行：誰(shuí)在喊我？），比如五糧液等大牌公司收票據(jù)只收銀票；商業(yè)票據(jù)則是企業(yè)承兌的，因?yàn)闆](méi)有什么保障，所以安全性約等于應(yīng)收賬款。

在信用體系完備的理想市場(chǎng)（比如西方發(fā)達(dá)國(guó)家的資本市場(chǎng)），優(yōu)質(zhì)企業(yè)的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)沒(méi)有太大不同，所以應(yīng)收賬款和商業(yè)票據(jù)也經(jīng)常被當(dāng)做融資工具，對(duì)于企業(yè)尤其是中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資越容易，發(fā)展越快，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)越有利。

中國(guó)也在推進(jìn)中小企業(yè)融資工具的健全工作，2017年，國(guó)家多個(gè)部委頻頻發(fā)布支持供應(yīng)鏈金融發(fā)展的政策。昆明代理記賬

為了鼓勵(lì)供應(yīng)鏈融資，財(cái)政部甚至修改了上市公司財(cái)報(bào)格式，把應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)直接合并：如果都可以成為融資工具，那二者就是一回事了。

不過(guò)，中國(guó)的信用體系還不是非常完備，很多企業(yè)家的道德修養(yǎng)也不是那么高（賈躍亭：誰(shuí)在喊我？），導(dǎo)致不到一年，財(cái)政部被迫改回了財(cái)報(bào)格式。作為妥協(xié)，執(zhí)著的老專(zhuān)家們，最終還是在報(bào)表格式里塞入了“應(yīng)收款項(xiàng)融資”科目。

一方面，商業(yè)票據(jù)的安全性不高，幾乎沒(méi)有什么信譽(yù)；另一方面，為了鼓勵(lì)中小企業(yè)融資，監(jiān)管層迫切需要打破商業(yè)票據(jù)的流轉(zhuǎn)壁壘。

這是對(duì)矛盾，怎么辦？

央行想出了個(gè)兩全其美的辦法：標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)。

所謂標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)，就是符合央行條件的商業(yè)票據(jù)，經(jīng)過(guò)存托機(jī)構(gòu)歸集，可以打上一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)識(shí)，這些票據(jù)可以按照統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行流轉(zhuǎn)，從而解決供應(yīng)鏈融資難的問(wèn)題。

央行規(guī)定，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的特點(diǎn)是，核心信用要素相似、期限相近的商業(yè)匯票組建基礎(chǔ)資產(chǎn)池，以基礎(chǔ)資產(chǎn)池所產(chǎn)生的的現(xiàn)金流為償付支持而創(chuàng)設(shè)的等分化受益憑證。

從財(cái)報(bào)的角度，簡(jiǎn)單總結(jié)，以后票據(jù)就有三個(gè)分類(lèi)了：銀行票據(jù)、標(biāo)準(zhǔn)化商業(yè)票據(jù)、非標(biāo)準(zhǔn)化商業(yè)票據(jù)。

資金安全風(fēng)險(xiǎn)排名分別是銀行票據(jù)最安全，其次是標(biāo)準(zhǔn)化商業(yè)票據(jù)，而非標(biāo)準(zhǔn)化商業(yè)票據(jù)，可能就淪為無(wú)人問(wèn)津的準(zhǔn)壞賬了… …

二、

老會(huì)計(jì)的福音

質(zhì)地再差的商業(yè)票據(jù)，也是票據(jù)，和現(xiàn)金相比，就有獨(dú)特的金融工具的功能。

在A股歷史上，曾經(jīng)有不少上市公司利用商業(yè)票據(jù)的獨(dú)特功能來(lái)進(jìn)行“空手套白狼”。昆明代理記賬

案例一：

2017年9月，八一鋼鐵發(fā)布了一個(gè)公告：重大資產(chǎn)置換及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案。具體內(nèi)容包括，八一鋼鐵置出非股權(quán)資產(chǎn)，置入八鋼集團(tuán)（其母公司）的煉鐵系統(tǒng)、能源系統(tǒng)、制造管理部和采購(gòu)中心的資產(chǎn)和負(fù)債以及業(yè)務(wù)。

置出的非股權(quán)資產(chǎn)，就是25.1億的商業(yè)票據(jù)。這25.1億的票據(jù)是誰(shuí)開(kāi)的呢？正是八鋼集團(tuán)。也就是說(shuō)，八鋼集團(tuán)自己開(kāi)了張票，開(kāi)給八一鋼鐵，八一鋼鐵再用這張票，把八鋼集團(tuán)部分資產(chǎn)買(mǎi)下了。

從頭到尾，八鋼集團(tuán)沒(méi)有花一分錢(qián)現(xiàn)金，甚至都沒(méi)人知道公司賬上到底有沒(méi)有這么多錢(qián)。這是A股個(gè)使用商業(yè)票據(jù)完美實(shí)現(xiàn)重大資產(chǎn)重組的案例，借助票據(jù)降低了大額資金的使用成本。

對(duì)于創(chuàng)造性使用全新財(cái)技的，表哥對(duì)該公司的會(huì)計(jì)都是敬仰有加。

案例二：

2018年，金貴銀業(yè)找了一家合作公司—上海稷業(yè)，以股權(quán)轉(zhuǎn)讓的名義讓對(duì)方開(kāi)了2.5億（1.5億、1億兩筆）商業(yè)匯票，和銀行匯票不同，這種匯票銀行不承擔(dān)一毛錢(qián)的風(fēng)險(xiǎn)，金貴銀業(yè)拿著1.5億的匯票到恒豐銀行質(zhì)押出來(lái)1.5億貸款，另外1億在三湘銀行質(zhì)押出現(xiàn)金付給了兩家貿(mào)易公司，到期后，金貴銀業(yè)把2.5億還上并把商業(yè)匯票退回。

上海稷業(yè)開(kāi)了2.5億的商業(yè)匯票，它賬上有沒(méi)有錢(qián)也不知道，這兩張匯票周轉(zhuǎn)了一圈，當(dāng)做抵押物幫金貴銀業(yè)融資2.5億周轉(zhuǎn)了大半年，簡(jiǎn)直就是馬克吐溫筆下的百萬(wàn)英鎊！

這兩個(gè)案例有什么意思？

也就是說(shuō)，上市公司可以實(shí)際上不花一分錢(qián)的情況下，“虛構(gòu)”一筆大額交易，開(kāi)出不用實(shí)際兌付的商業(yè)票據(jù)進(jìn)行融資，老會(huì)計(jì)的彈藥庫(kù)又充足了。

三、

如何防范風(fēng)險(xiǎn)

結(jié)合上文的案例，可以發(fā)現(xiàn)，商業(yè)票據(jù)是否存在真實(shí)交易非常關(guān)鍵，誰(shuí)有資格鑒定真實(shí)交易呢？

央行規(guī)定，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)由存托機(jī)構(gòu)歸集，符合條件的商業(yè)銀行和證券公司可以成為存托機(jī)構(gòu)。

雖然看起來(lái)這些正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)能力很強(qiáng)，但表哥還是疑慮重重。原因很簡(jiǎn)單，這個(gè)政策如果放在我手里，將大放異彩。

對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，這其實(shí)是一個(gè)好消息，拓展了融資渠道；但對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，又無(wú)形之間增加了風(fēng)險(xiǎn)。

如何避雷？

一是留意應(yīng)收賬款融資。財(cái)政部修改后的2019年年報(bào)格式，增加了“應(yīng)收款項(xiàng)融資”項(xiàng)目，該項(xiàng)目核算票據(jù)融資和應(yīng)收款融資。如果上市公司連應(yīng)收款和票據(jù)都拿去融資了，說(shuō)明公司的資金周轉(zhuǎn)情況比較困難，應(yīng)提高警惕（PS，大白馬格力電器近7成應(yīng)收款、長(zhǎng)城汽車(chē)近9成應(yīng)收款都是應(yīng)收款項(xiàng)融資，說(shuō)明公司資金周轉(zhuǎn)比較緊張）。

二是繼續(xù)對(duì)商業(yè)票據(jù)項(xiàng)目保持警惕。應(yīng)收票據(jù)中，銀行票據(jù)依然是真金白銀，在標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)執(zhí)行后，商業(yè)票據(jù)依舊不是應(yīng)收款。